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《戏说并购》作者王晨光谈科创板与并购

时间:2019-05-15 编辑:华财会计
  
      2019年5月10日,华财“财秘圈”第33期活动顺利在北京华财总部顺利举行,本期活动以“并购的趋势与案例”主题,财秘圈有幸邀请到太平洋证券投行部董事总经理、《戏说并购》的作者王晨光先生,活动中他围绕科创板与并购、并购案例解读以及八个并购要点等方面进行分享。

  一、科创板与并购:科创板为并购带来新气象

  2019年科创板的出现,将会影响到国内资本市场由借贷市场向股权市场逐步转变,具体到并购上来说,海外并购、跨板块并购会增多。另外,“科创板”的指引会使得一些传统产业逐步往科技方向转型,从而促进更多传统产业企业转型升级,随之科技产业的企业并购也会越来越多。

  并购在未来新增量、市场化制度的推动下将更有创新性,也将更加繁荣。参照科创板现阶段的制度情况,不难发现科创板的整个的市场制度包括审核、退市制度,融资制度等都是比较市场化的,因此王晨光推测科创板的并购制度也会逐步更加市场化。制度的市场化也有利于活跃市场交易,从而使得整个资本市场更具活力。王晨光还提到未来并购仍然是很多企业进入这个资本市场的主流方式,科技企业可能成为这里边的一个主流,科创板的到来必定会给并购市场带来新气象。

  王晨光表示,原来大家可以看到高估值、高溢价、高对赌模式并购案例,以后这种情况会越来越难持续,我们认为未来可能真的进入产业并购时代。

  二、并购案例:不管是成功还是失败的案例都能够给企业带来启示

  案例一:TCL收购汤姆逊电视机业务及阿尔卡特手机业务

  分享并购心法:不能剃头挑子一头热,心急永远吃不了热豆腐,有钱也不能任性。

  借鉴:成功的并购使企业快速增长,失败的并购可能使企业遭受重大打击。

  案例二:时代华纳收购美国在线

  分享并购心法:门当户对固然好,但不是婚姻成功的充分必要条件。

  借鉴:技术快速更新,颠覆并购初衷;严重低估整合难度;新兴行业发展方向难以预料。

  案例三:思科—借助并购,强势崛起

  分享并购心法:时间沉淀阅历,老戏骨弥足珍贵。

  借鉴:明确的并购战略方向;上市公司+PE”模式;并购标的选择;并购最看重人才。

  案例四:KKR--杠杆收购天王

  分享并购心法:踏实稳健,于传统中寻求突破。

  借鉴:LBO(杠杆收购)+MBO(管理层收购);高杠杆,天价收购;与企业管理层结盟。

  案例五:硅谷天堂--国内并购基金的先行者

  分享并购心法:深厚责任感带来使命和信念。

  借鉴:PE+上市公司1.0+2.0+3.0。

  三、八个并购要点

  最后王晨光还为大家分享了并购的8个要点,包括:并购战略、并购融资、公司估值、并购尽职调查、对赌、并购方案设计、借壳、并购重组监管规则,并列举详细并购案例进行做了进一步的讲解。

  要点1:并购战略——不打无准备之仗

  要点2:并购融资——并购需要持续输血

  要点3:公司估值——估值不只是价格

  要点4:并购尽职调查——不是简单的外包

  要点5:对赌——对赌不是赌

  要点6:并购方案设计——全要素博弈

  要点7:借壳——借壳这件事儿

  要点8:并购重组监管规则——与监管爸爸的和谐相处之道

  想了解更多并购心法、并购过程以及案例的介绍以及并购中可以借鉴策略,请详细阅读王晨光著《戏说并购》书籍。

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