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正确的融资观:公司不是孩子,是商品

时间:2019-05-08 编辑:华财会计
  任何一个希望走上管理岗的职场人,或希望通过融资把公司做大的创业者,这都是你逃不掉的一课。

  如何化解公司融资难的问题?

  在中国,尤其中小企业、创业型企业,融资难是一个很现实的问题。

  从这个定位出发,我们再来探讨,公司融资会遇到的六大挑战;

  最后,针对这六大挑战,我们提出资本战略管理模型。

  我再把两个理念强调一下。

  第一,公司在资本市场上就是一种商品;第二,我们要跳出公司,跳到资本市场上来经营公司这个商品。

  大家只有从理念上做出调整,才能从根本上解决融资难的问题。

  公司融资的六大挑战

  在商品市场上我们做的是商品交易,资本市场上我们做的是公司交易。

  那我们对比下,资本市场上的商品(即公司),和我们在商品市场上经营的商品,两者有何不同?这种不同会为你的融资带来什么挑战?以及最终殊归同路的共同点又是什么?

  特征1:公司是非标商品

  挑战1:如何构架独有的企业文化

  公司与公司最本质的区别是什么?所处行业、规模大小、组织形式都只是表象,公司之间最根本不同,是企业文化。

  作为资本市场上的非标商品,你越非标、越独特,你就越有吸引力,越有投资价值。带来的挑战,就是你如何建设独有的企业文化。

  特征2:三权分立才可以进行公司买卖

  挑战2:如何确保公司的预期收益

  在商品市场上,我们制造产品或提供服务,都有一个完工时点。这个产品制造完了,或者做一个工程,3年、10年,不管多长时间都有完工剪彩那一天。

  但当我们把公司看作商品,能不能讲完工?不能。从理论来讲,公司从成立起,我们天天都在经营管理它,天天都在制造它。没法儿讲完工。

  那什么时候能卖公司这个商品? 什么时候公司有投资价值了呢?

  就是当你的公司做到三权分立时。哪三权?所有权、决策权、经营权。

  所有要上市的公司,事实上都进行了股改。股改的意义,不仅是把其他类型的企业变成股份公司,更重要的是做到三权分立。

  为什么要做到三权分立才可以买卖公司?

  举个例子,假如我们这儿一位同学有家公司,自己出资、经营,但现在他想改制上市。因为大家都是同学,所以他准备先让同学们认购一部分。

  但他现在还是三权合立,大家如果认购他的股份,意味着既买所有权,又买决策权和经营权,在座各位愿意认购吗?

  其实就算这位同学的公司特别能赚钱,大家也不会愿意。为什么?

  三权合立的情况下,这位同学卖了自己的公司,经营权也卖了,换别人经营。经营理念、战略、商业模式都可能会变,那这个公司未来还会继续盈利吗?这就不一定了。

  我们所有人做投资投的是什么?是未来。我们投的,是公司未来的预期收益。而三权分立,只买卖所有权,决策权、经营权不变,是为了尽可能确保企业是持续盈利的。

  所以证监会有这样的规定:一个拟上市公司,董、监、高(董事、监事、高管)发生重大变化,要延迟3年才能上市。投资人要等等看,变动后你的公司是否还能持续盈利。

  而三权分立才能买卖,扔给你的挑战,是你能不能持续盈利,有没有预期收益。

  特征3:买卖公司可能丧失控制权

  挑战3:如何设计公司的治理结构

  我们买商品通常是整体买回去。但公司作为商品可以拆着卖。可以买51%、100%,上市必须卖不低于25%的股份。

  由此带来一个问题,我把股权卖掉了,我还能继续控制这个公司吗?

  “万宝(万科和宝能)之争”大家有没有印象?公司的所有权和决策权可以分离,出资的不一定控制这个公司,控制公司的不一定是出资的。

  这就要求大家做好权利制衡的顶层设计,也就是公司治理。如果我的治理结构没设计好,我去融资时就有可能丧失对这个公司的控制权。而你天天把这个控制权握的紧紧的,投资人也进不来。

  所以,公司可以拆着卖的特征,带来的是如何设计治理结构的挑战。

  特征4:公司价值存在不确定性

  挑战4:未来收益的不确定性

  买卖公司就像买卖商品,觉得它值才可能成交。

  确定商品价值、给商品定价很容易,投入的成本加上预期利润就能出来。可公司呢?

  我说过,从公司成立那天起我们就在经营公司这个商品,它的价值天天在变,可能今天上升,明天就下降了。也就是公司的价值具有不确定性。

  那如何给公司这种商品定价?我们可以人为地选一个时点,假定在这个时点公司是不变的,公司不经营了,价值固定在这一点了。

  而公司的价值体现在所有经营者投入的心血、时间、金钱。我们的投入在企业的财务上会呈现为有多少资产、多少收入、多少利润。根据资产利润的情况,选择一定的定价方法,在这一时点下,公司价值就可以确定下来。

  时点不同,公司的价值不同,价值不同,价格就不同,融资额也就不同。所以我们有句话说,“时点是华尔街的灵魂”。

  由此在经营上给大家带来的第四个挑战就是风险。

  一个组织遇到的风险非常多,比如政治风险、市场风险。但在金融财务上风险指什么?指一个公司未来收益的不确定性。

  我们卖公司,融资固然开心。投资人则一定会看未来的风险有多大。

  特征5:价值营销

  挑战5:会计报表

  你们在商品市场上卖商品时,有没有去吹吹牛?

  在商品市场上要讲商品营销,同理,在资本市场上,我们要讲价值营销。

  价值营销的方法,比如说路演、信息披露,都是为了让投资人认识公司的投资价值。而所有价值营销中最核心、最关键的,是要看你们公司有多少资产、多少收入、多少利润、多少负债,从哪儿看?会计报表。

  非上市公司,每年都要做年报。上市公司,月、季、半年、年度报表都要披露。银行给公司贷款,也要先看报表。所以,要想做好价值营销,最大的挑战在于会计报表。

  特征6:产业+资本的双向战略

  挑战6:需要创新商业模式

  第六个需要大家考虑的问题,是商品市场和资本市场如何协同?

  商品市场上,我们做强要讲产业战略。到资本市场上,要能融到钱支持公司发展,要讲什么?是不是资本战略?

  但如果我们光讲资本战略,讲怎么拿钱、怎么包装。投资人会是什么感觉?你真是吹牛来了。

  所以,在资本市场上,我们讲的一定是双向战略。

  首先要讲清楚产业战略,如何发展这个产业、企业;如何解决前面的五大挑战:怎么有预期收益?怎么防范风险?怎么更具投资价值?更具个性?更具核心竞争力?

  然后再讲基于你的产业战略,需要资金来做什么?你未来要达到的目标是什么?两个战略都讲清楚,投资人才会给你钱。

  当你不考虑资本,只是在商品市场上经营,你有自己的商业模式,你只考虑产业就OK了;

  但当你把金融、资本加进去,你就得创新商业模式,你要考虑产业+资本。这是融资的第六个挑战。

  资本战略管理模型

  我们面临的,是商品市场和资本市场这两个市场的挑战,因此,我们需要一个基于两个市场的战略规划。

  今天不讲战略规划。我们先来看看金融、财务、会计联动的资本战略。大家注意我们要讲的不仅仅是资本运营,而是整个企业基于资本市场的,资本管理战略。

  从资本角度看企业经营,不管行业和规模,大家忙活的就三件事:

  第一,经营活动,即挣钱;

  第二,投资活动,即花钱;

  第三,融资活动,即找钱。

  这就是整个企业的金融决策过程。那这个过程在金融、财务、会计上怎么体现呢?我们先讲财务。

  财务管理

  财务管理是对公司内部资本的管理,分为两部分:现金(流)管理和资金(链)管理。

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