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新三板企业并购持续活跃,加快中小企业做大做强步伐

时间:2017-08-03 编辑:华财会计
  新三板作为我国资本市场的重要补充力量,挂牌企业数量已超过一万一千家。作为非上市公众公司,新三板企业在公司治理、财务规范、信息披露完整性和财务透明度方面较一般中小企业要好很多,因此新三板公司无论是作为收购方还是作为并购标的,均更易获得青睐。

  数据显示,2017年第二季度,新三板并购市场继续活跃,重大并购事件79起,交易数量较一季度的62起有明显增加,并购总交易额也创了新高。

  1、七成三板企业被并购,三成主动发起并购

  随着主板市场及创业板市场并购重组行为的进一步火爆,在新三板市场上各路资本相互追逐厮杀的景象也越演越烈,新三板挂牌企业成为并购重组的盘中美食,同样新三板挂牌的公司也不甘落后,主动出击,寻找属于自己的猎物。

  根据统计,2017年二季度,新三板重大资产重组并购交易(首次正式公告口径)为79起;并购总交易金额153.28亿元。

  并购方向上,有56起新三板公司被并购,占总交易数比例为67.47%;被并购交易总金额109.7亿元。其中,上市公司并购新三板公司案例有12起;被非上市公司并购的案例有44起。在56起被并购交易中,50起新三板公司被并购的交易都出让了控制权,占被并购交易总数的89.2%,高于一季度的78.4%。

  值得注意的是,2017年二季度有23起新三板公司主动发起并购案例,占总交易量比重为27.71%,交易总金额43.57亿元,平均交易额1.89亿元。

  “随着成长发展,优质的新三板挂牌公司在并购中获得的话语权更强,相关公司的价值也得到上市公司更高的认可。”市场分析人士表示。

  2、新三板企业并购重组现金支付仍是主流

  如何恰当选择支付方式,一直是企业并购过程中关注的重要议题。分析人士称,支付方式的选择,关系着企业并购是否顺利完成和并购绩效,并影响企业未来发展。

  就目前来看,纯现金支付方式的并购仍是主流趋势。数据显示,在2017年二季度的79起并购案例中,其中有54起使用了纯现金支付,占比 68.3%;14起使用“现金+股份”支付方式,占比17.7%;有11起使用纯股份支付,占比13.9%。

  纯现金支付方式为主流支付方式,主要原因为新三板重大重组并购交易仍然以“被并购为主”。鉴于绝大部分收购方为非主板上市公司、其股权不具有公允价值,大量新三板公司的股东倾向于获得现金实现退出,造成了纯现金支付方式大量出现。

  3、新三板企业并购目的越来越看重协同效应

  2017年以来,上市公司并购目的转变明显,开始越来越多注重产业并购,通过发挥协同效应提升核心竞争力,业绩因素下降为次要关注点。今年二季度,上市公司已经以产业并购为主,产业互补性强、业绩优良乃至一般的新三板标的均为其主要并购对象。

  事实上,上市公司对多元化经营、技术升级、产业协同等存在内在需求,而为数不少的新三板公司在上述方面有着独特优势,且经营、财务较为规范,是较理想的并购标的。

  与上市公司并购新三板企业的目的类似,新三板公司主动并购,更多也是考虑产业并购的协同效应。新三板市场以机构投资者为主体,市值炒作效应相对不强,新三板公司通过发起产业并购,整合更多的产业资源、提升企业实力、做大规模的发展思路非常清晰。

  “一些新三板公司发展到特定阶段后,会采取‘大并小’并购模式,主动去市场寻找体量较小的同行业公司进行并购,在获取产业资源的同时不用稀释很多股份。”分析师称,也有越来越多的小型新三板公司主动发起并购,与体量相近的非公众公司达成合作,在补强短板的同时,也能在新三板平台谋求共同发展。

  虽然新三板企业并购的目的不尽相同,但对于新三板上大多数中小企业来说,并购重组也许是新三板企业做大做强的一个重要出路。但并购重组是一个专业性较强的事情,专业的事情需要专业的人来做。

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